运载火箭技术是大国航天能力之基，也是太空经济的重要组成部分。航天工程对经济社会持续健康发展的推动力极强，投入产出比达1：10，航天技术成果可应用于经济社会所有的领域，而成熟领先的运载火箭技术是开展各项航天活动的基础，集中反映了全球各主要经济体进入空间、利用空间和控制空间的能力，是大国航天实力的核心佐证，也是太空经济规模发展的重要基石。

  低轨星座等发射需求高增造就火箭发射蓝海市场，国产星座持续扩容下商业火箭市场发展有望驶入快车道。近年来全球运载火箭发射次数与载荷数屡创新高，我国2023全年共实施67次发射，发射载荷153t，各项发射数据均居全球次席，虽目前与美国存在差距，但仍处加速追赶态势。目前从载荷部署任务观测商业火箭下游需求，其中全球低轨大规模卫星星座占据部署数量四分之三以上。近日我国第三个“万星”计划出炉有望继续为我国商业火箭发射服务市场继续扩容，我们大家都认为后续受益于下游低轨卫星互联网建设与商业航天发射场建设进程，商业火箭发射市场规模将加速发展，预计2027年我国火箭发射市场规模将达到284.2亿元，23-27年CAGR高达26%。

  液态燃料火箭是目前技术演进重要方向，可回收+大运力为当前我国商业火箭技术发展核心要素。目前运载火箭类型多以燃料形态划分，其中固体发动机火箭结构相对比较简单、响应速度快、可长期贮存，适用于各种战略和战术导弹；液体火箭运载能力强，能多次启动，因其可回收能力已逐步成为商业航天公司的主流选择。相比美国，目前我国面临火箭运力不足及发射成本过高的问题。降本方面，回收复用是降低火箭发射成本的关键举措，目前垂直起降是火箭回收的主流方式增大运力方面，在2050年，全球进入空间的规模将超过当前运载能力两个数量级，因此运载能力不足是全球范围内火箭产业面临的普遍问题。液体燃料、提高载荷与可回收能力是我国商业航天公司下一代产品的共同目标。

  投资建议：我们大家都认为低轨通信星座的申请与部署将为国内商业火箭行业带来非常大的市场需求，随着商业火箭技术不断成熟与海南商发二号工位竣工，商业火箭有望迎来常态化发射，火箭箭体、测运控、燃料供应商将迎来发展机遇，建议关注九丰能源、斯瑞新材、高华科技、超捷股份；2024年卫星互联网产业侧进展确定性强，板块历经深度调整后当前位置布局机会明确。短期来看前端卫星生产制造及火箭发射环节将有望依托卫星发射进程提速率先受益，中长期维度随技术设施建设的逐步完善，下游卫星互联网应用侧相关环节将迎来黄金发展阶段。重点推荐信科移动、震有科技、上海瀚讯、海格通信。

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  随本轮政策不断共振，叠加优质新车型供给上市，汽车整体消费景气有望提升，因此我们提议积极看待后续汽车板块机会。

  从申万通信行业的2024年半年报业绩表现看，2024年H1营收、归母净利润同比延续增长态势，三大运营商保持稳健增长，中大市值规模标的业绩表现较为优异，盈利能力有所提升。

  海外开启降息周期，后续可能打开国内利率下行空间，进一步带来住房需求释放。

  随着客货运输需求一直增长，国铁集团经营业绩持续向好，资产负债率压降至65%以内。

  文化传媒行业：OpenAI o1专业深度能力加强，Duolingo股价历史上最新的记录，AI+教育趋势有望加速

  三美股份(603379)事项：公司公告：2024年9月19日，公司发布对外投资公告，公司拟投资15.70亿元，建设9万吨/年环氧氯丙烷（ECH）、1万吨/年四氟丙烯（HFO-1234yf）、2万吨/年聚偏氟乙烯（PVDF）。项目建设周期预计为4年，项目分三期建设，其中一期项目包括建设5万吨/年ECH

  南微医学(688029)投资要点事件：9月18日晚公司发布如下公告，公司拟通过全资子公司Micro-Tech(NL)International B.V.（以下简称“南微荷兰”）使用自有资金不超过3,672万欧元（以中国人民银行于2024年9月18日公告的人民币汇率中间价计算，折合人民币约为28,94

  近日，深圳市人民政府办公厅印发《深圳市超长期特别国债资金加力支持消费品以旧换新实施方案》，加大对手机、平板电脑、智能穿戴设备等产品以旧换新的支持力度。政策规定，补贴标准为产品营销售卖价格的10%至15%，并鼓励企业和平台对消费的人交售旧机进行折价，同时额外给予补贴，以进一步激发市场活力。自今年下半年以来，